時(shí)隔四年，證券公司風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)再次迎來修訂。

中國證監(jiān)會(huì)9月20日發(fā)布消息，為充分反映和有效防范證券公司風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)市場發(fā)展情況，近日修訂發(fā)布《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，于2025年1月1日起正式施行。

證監(jiān)會(huì)指出，自2020年修訂證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)以來，經(jīng)過四年多的實(shí)踐，證券行業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力穩(wěn)步提升，風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率、資本杠桿率、流動(dòng)性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金率四項(xiàng)核心風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)長期維持在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的1.5—2.5倍水平，行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

隨著新標(biāo)準(zhǔn)的出爐，將進(jìn)一步發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)對(duì)證券公司資源配置的“指揮棒”作用，提升全面風(fēng)險(xiǎn)管理的主動(dòng)性和有效性，以自身高質(zhì)量發(fā)展為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供有力支撐。

四大方面調(diào)整優(yōu)化風(fēng)控指標(biāo)

近年來，監(jiān)管部門不斷健全以凈資本和流動(dòng)性為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系，督促證券公司落實(shí)全面風(fēng)險(xiǎn)管理要求，夯實(shí)內(nèi)控合規(guī)基礎(chǔ)。

2016年，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》及配套風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，完善了以凈資本和流動(dòng)性為核心的證券公司風(fēng)控指標(biāo)體系。多年實(shí)踐表明，風(fēng)控指標(biāo)體系有效提升了證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理水平，切實(shí)增強(qiáng)了行業(yè)抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。

為推動(dòng)證券行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，進(jìn)一步增強(qiáng)證券公司風(fēng)控指標(biāo)體系的有效性和適應(yīng)性，2020年，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布了首版《規(guī)定》。四年來，證券行業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力穩(wěn)步提升，四項(xiàng)核心風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)長期維持在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的1.5—2.5倍水平，行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，沒有發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事件。風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系在提升證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理水平，增強(qiáng)行業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力方面發(fā)揮了重要作用。

隨著資本市場和證券行業(yè)的發(fā)展變化，風(fēng)控指標(biāo)體系有必要再次進(jìn)一步完善，以適應(yīng)新形勢(shì)下風(fēng)險(xiǎn)管理和行業(yè)發(fā)展的需要。

記者了解到，新修訂的《規(guī)定》與現(xiàn)行的首版相比，主要涉及四大方面的優(yōu)化調(diào)整，包括完善業(yè)務(wù)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)發(fā)揮功能作用；優(yōu)化分類計(jì)量，引導(dǎo)主動(dòng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理；結(jié)合市場實(shí)踐，提升指標(biāo)體系完備性；強(qiáng)化資本約束，加強(qiáng)重點(diǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范。

《規(guī)定》發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的導(dǎo)向作用，對(duì)證券公司投資股票、開展做市等業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)予以優(yōu)化，進(jìn)一步引導(dǎo)證券公司充分發(fā)揮長期價(jià)值投資、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資、服務(wù)居民財(cái)富管理等作用。根據(jù)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理水平，優(yōu)化風(fēng)控指標(biāo)分類調(diào)整系數(shù)，支持合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)證券公司適度提升資本使用效率，更好為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供綜合金融服務(wù)。

同時(shí)，《規(guī)定》對(duì)證券公司所有業(yè)務(wù)活動(dòng)納入風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)約束范圍，明確證券公司參與公募REITs等新業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，提升風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系的完備性和科學(xué)性，夯實(shí)風(fēng)控基礎(chǔ)。

此外，對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)較高的業(yè)務(wù)從嚴(yán)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)場外衍生品等適當(dāng)提高計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)對(duì)私募非標(biāo)資管、托管等業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度，提高監(jiān)管有效性，維護(hù)市場穩(wěn)健運(yùn)行。

證監(jiān)會(huì)在修訂說明中指出，本次修訂主要體現(xiàn)了突出全面覆蓋，突出審慎從嚴(yán)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)功能發(fā)揮等四方面的監(jiān)管導(dǎo)向。

助力優(yōu)質(zhì)證券公司做優(yōu)做強(qiáng)

值得關(guān)注的是，此次修訂將通過放寬高評(píng)級(jí)優(yōu)質(zhì)券商風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)整系數(shù)和表內(nèi)外資產(chǎn)總額折算系數(shù)，拓展優(yōu)質(zhì)證券公司資本空間。

具體來看，《規(guī)定》主要對(duì)證券公司投資股票、開展做市等業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了完善，對(duì)優(yōu)質(zhì)證券公司的風(fēng)控指標(biāo)適當(dāng)予以優(yōu)化，即適當(dāng)調(diào)整連續(xù)三年分類評(píng)價(jià)居前的證券公司的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)整系數(shù)、表內(nèi)外資產(chǎn)總額折算系數(shù)，差異化充實(shí)可用穩(wěn)定資金，為證券公司適應(yīng)新的分類評(píng)價(jià)結(jié)果設(shè)置過渡期，引導(dǎo)證券公司主動(dòng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。

近年來，各類別證券公司數(shù)量總體保持穩(wěn)定，A類、B類、C類公司數(shù)量占比分別為50%、40%、10%，AA級(jí)別公司保持在14家左右。與初版相比，修訂的《規(guī)定》對(duì)分類評(píng)價(jià)結(jié)果居前的券商有多方面“優(yōu)待”。

例如風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)整系數(shù)方面，連續(xù)三年A類AA級(jí)以上由0.5下調(diào)為0.4；連續(xù)三年A類由0.7下調(diào)為0.6；A類0.8，B類0.9，C類1，D類2，與此前無變化。

表內(nèi)外資產(chǎn)總額折算系數(shù)方面，連續(xù)三年A類AA級(jí)以上為0.7，連續(xù)三年A類為0.9，其余為1；凈穩(wěn)定資金率方面，明確連續(xù)三年A類AA級(jí)以上、連續(xù)三年A類的公司，可將剩余存續(xù)期大于等于6個(gè)月小于1年的負(fù)債分別按20%、10%的比例計(jì)入可用穩(wěn)定資金。上述都是本次修訂新增的規(guī)定。

從《規(guī)定》來看，相關(guān)指標(biāo)的優(yōu)化，有助于分類評(píng)級(jí)結(jié)果居前的優(yōu)質(zhì)券商破除當(dāng)前的凈穩(wěn)定資金率、資本杠桿率等風(fēng)控指標(biāo)瓶頸，進(jìn)一步提升凈資產(chǎn)收益率，拓展業(yè)務(wù)并提供更多元化的金融服務(wù)，加快機(jī)構(gòu)與資管業(yè)務(wù)發(fā)展，更好做優(yōu)做強(qiáng)。

業(yè)內(nèi)人士指出，此舉預(yù)計(jì)將釋放近千億元資金，促進(jìn)有效提升資本使用效率，加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和居民財(cái)富管理力度。

事實(shí)上，從政策面看，推動(dòng)證券公司做優(yōu)做強(qiáng)今年多次被提及。

記者注意到，證監(jiān)會(huì)3月發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見》提出，力爭通過5年左右時(shí)間，推動(dòng)形成10家左右優(yōu)質(zhì)頭部機(jī)構(gòu)引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢(shì)，到2035年，形成2至3家具備國際競爭力與市場引領(lǐng)力的投資銀行。4月出爐的新“國九條”也提出，支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力，鼓勵(lì)中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營，明確鼓勵(lì)頭部券商以并購重組方式做大做強(qiáng)。