本周A股市場小幅回調，上證指數全周下跌0.57%，收于3348.37點；深證成指下跌0.46%，創業板指下跌0.88%。

盤面上，申萬一級行業跌多漲少。本周醫藥生物、銀行、輕工制造、美容護理等9個行業漲幅居前，通信、計算機、電子等行業表現相對較弱。主題題材方面，黃金珠寶、CRO、抗生素、仿制藥等題材表現活躍，光模塊、AI算力、光通信等題材飄綠。

本周機構調研熱情有所升溫，截至5月23日16時，共有207家上市公司披露機構投資者調研紀要。從賺錢效應來看，在大盤整體疲弱的環境下，本周仍有多家機構調研公司股價表現亮眼，宜賓紙業周內實現4連板，累計漲幅達47%；一心堂(002727)累計漲幅近38%；曼卡龍、聯合化學、天元寵物、海翔藥業等4家公司累計漲超20%。此外，盛視科技實現4日2板。

熱門調研標的方面，本周僅有博思軟件一家公司接受百家以上機構調研，周內共有102家機構參與該公司調研。博思軟件主營業務專注于軟件開發領域，涵蓋公共財政管理、政府行業管理、企業管理以及通用型財務軟件等多個方面。

據了解，5月19日，電子憑證會計數據標準正式被推廣至全國。財政部等九部門聯合印發通知，在全國范圍內推廣應用電子憑證會計數據標準，推動電子憑證全流程無紙化處理。并提出，單位配備及服務商提供的會計軟件應在兩項規范施行之日起3年內完成升級以適配電子憑證會計數據標準，推動解決各類電子憑證接收難、報銷難、入賬難等問題。

作為專業軟件服務提供商，博思軟件有望受益于該項政策，機構多圍繞該項政策對公司的影響展開調研。

在電子憑證推廣政策下，對于電子憑證業務未來發展規劃，該公司高管表示，一是系統適配改造，針對不同單位特點需求提供個性化方案；二是通過自研平臺支撐，拓展應用范圍；三是提供專業服務與培訓，保障政策落地實施。公司還展望了單位電子憑證業務未來，將聚焦全面推廣，提供全流程無紙化方案，強化SaaS運營模式，提升在手訂單及收入。

機構還問及行政事業單位側電子憑證業務目前進展，博思軟件在調研中表示，作為電子憑證會計數據標準服務保障單位等，其電子憑證相關產品已在財政部及多省份落地應用，為6000多家預算單位和企業提供了區域級平臺服務，面向行政事業單位采用SaaS每年收費模式。未來該公司將持續深耕該領域，推動產品布局，打造示范案例，構建增長曲線。

此外，廈門鎢業、可靠股份、華工科技等3家公司接受80家以上機構調研，皖能電力、泰坦股份、京基智農及麥瀾德等6家公司接受50家以上機構調研。

廈門鎢業接受99家機構調研，本周該公司召開2024年度暨2025年一季度業績說明會。廈門鎢業主要從事鎢冶煉產品、鎢粉末、硬質合金、鎢鉬絲材、新能源材料等的研發、生產與銷售，是國內最大的鎢鉬產品生產與出口企業，主營業務包括鎢鉬、稀土及能源新材料三大板塊。

在調研中，除了關注業績變動原因，機構還關心廈門鎢業未來的盈利增長點。該公司表示，廈門鎢業長期聚焦鎢鉬、能源新材料和稀土及深加工等戰略業務領域，未來經營的發展方向主要是向上游拓展資源，進一步增強上游原材料資源保障；向下游延伸擴大市場，重點拓展硬質合金、切削及鑿巖工程工具、光伏用鎢絲、電池材料、稀土深加工等高端產品領域，優化產品結構，培育新的利潤增長點。

廈門鎢業還透露，未來將在產業并購方面發力，下一步將從過去的內涵式發展轉為內涵式發展與外延式擴張并舉的方式，兼并與收購是其中的重要手段之一。該公司將圍繞產業鏈開展強鏈、補鏈、延鏈的兼并收購，同時也將適時以收并購的方式布局未來產業，未來1—3年的重點仍將放在鎢和稀土的產業鏈上。

可靠股份本周接受93家公司調研，該公司主要從事一次性衛生用品的設計、研發、生產和銷售，產品涵蓋成人紙尿褲、護理墊等。在調研過程中，機構重點關注其盈利能力及未來增長點，以及成人紙尿褲行業的現狀與發展趨勢。

可靠股份高管介紹道，近年來受老齡人口減少、出生率下降等影響，業務短期承壓。但可靠股份正在通過以下措施優化盈利:一是降本增效，啟用智能化工廠、以絨毛漿替代部分原料，成本優化效果已顯現; 二是母嬰板塊結構優化，母嬰板塊也采用“品牌+代工”模式，拓展增量市場。未來三年，隨著長護險政策落地、品牌認知提升及出海推進，預計可靠股份業務將迎來顯著增長。